公司修正一季报中的业绩预测(2015年1-6月预测归属上市公司股东净利润-8600万元至-6000万元),预计2015年1-6月份归属上市公司股东净利润300万元-1000万元,同比实现扭亏(去年年同期亏损1.48亿元)。其中公司单二季度预计盈利9067万元-9767万元,EPS为0.086元0.093元。公司业绩扭亏为盈主要源于猪价上涨。单二季度国内商品肉猪均价达到14.04元/公斤,同比增长13.7%,环比增长16.2%;国内商品仔猪的均价为32.16元/公斤,同比增长56.1%,环比增长26.6%;自繁自养生猪利润也达到49.4元/头,同比环比均实现扭亏。公司商品仔猪销量占公司生猪产品比重较大也导致公司业绩好于预期。此外公司控股子公司江苏雏鹰肉类加工有限公司股权转让也对公司盈利带来一定影响。
我们认为,公司业绩即将迎来放量增长,主要逻辑如下:1、猪价中短期皆可看涨,且有超预期可能。我们判断下半年猪价将会持续的上涨,预计15、16年国内生猪短缺1517万头、3462万头。总体上,预计2015年全年均价为15元/公斤(高点可达17元/公斤),2016年全年平均价格达到17元/公斤(高点可达19元/公斤),且有超预期可能。2、公司2015年产能有望进一步扩张。养殖回暖和猪场建设项目的逐渐投产将使得公司生猪出栏量得到大幅增长,预计2015年生猪出栏规模将达到250万头。
公司加码布局互联网业务。继收购淘豆食品后,公司控股杰夫电商,与之形成巨大协同效应。未来电商平台将为公司提供更为广阔的销售渠道。“推荐”评级。我们看好公司在生猪行情景气时期的盈利能力,预计公司15、16年EPS分别为0.33元和0.87元。给予公司“推荐”评级。风险提示:(1)猪价下跌;(2)互联网业务推广进度不达预期。(3)重大疫情影响。
