投资要点:雏鹰农牧（002477）发布多项公告:1)转让江苏雏鹰80%的股权。2)拟以不超过2295万元取得河南杰夫电子商务公司51%的股权。3)拟以不超过10000万元取得河南太平种猪70%的股权。4)签署了《乌兰察布市人民政府与雏鹰农牧集团股份有限公司之投资框架协议书》,拟投资约43.11亿元人民币(其中公司投资约6.41亿元,合作第三方投资约36.7亿元)在乌兰察布市建设生猪产业化养殖基地15个(总计年出栏300万头)、1个年屠宰量100万头生猪的屠宰厂、3座年产量40万吨饲料厂、1个年产2万吨熟食肉制品加工厂、3个有机肥加工厂等一体化的产业项目。
公司继续在生猪养殖业扩张,保证未来生猪出栏量持续上升。目前公司有多个生猪养殖项目处于建设中,此次又将在乌兰察布市投资建设300万头生猪项目,继续在生猪养殖业扩张,保证未来生猪出栏量持续上升。我们预计2015-16年的生猪出栏量为220和300万头。
行业景气度确定性回升。随着供给端的持续收缩,猪价的上涨趋势已经确立,我们仍维持年初时判断,即年内猪价将呈现温和上行的走势,且行情持续时间或将较长,整个行业也将迎来较长的盈利期。终端销售转型力度加大,更依赖线上销售。杰夫电商在电子商务推广及运营方面具有丰富的经验,通过此次增资与股权受让,将杰夫电商纳入微客得科技体系内,有利于利用杰夫电商现有的电商运营经验及人才培养经验,充分发挥各方优势,加快微客得科技的发展,进一步扩大市场份额,提高公司的盈利能力,提升公司的市场竞争力。
电竞业务带来遐想空间。公司旗下拥有国内顶级电竞俱乐部OMG,当前电竞业务的定位是以服务粉丝为核心,为第三方平台的导流、销售做铺垫,使销量持续上升,同时通过自建平台,梳理完整的运营模式,完成产品的招商、运转。但是,我们认为未来不排除进行赛事运营和组织的可能性。电竞行业的发展空间巨大,资本市场对其热度不减。
盈利预测和投资建议。我们预计公司2015-16年的EPS 分别为0.19和0.51元。我们认为未来猪价稳步上扬,进而推动公司盈利增长,维持对公司“增持”的投资评级,给予目标价30.6元,对应2016年PE 为60倍。
