猪价创新低,养殖现亏损。生猪价格自4月12日跌至13.64元/公斤之后,一度出现了两周的反弹。此后继续下跌二次探底,5月最后一周已跌至13.24元/公斤。头均盈利也一路跌破100元,5月最后一周已出现亏损(-9元)。
猪价走势偏弱的主要原因: 1)季节性需求下降:夏季是消费淡季; 2)养殖户前期惜售压栏的大猪逐步出栏;3)进口猪肉:今年以来猪肉进口量同比翻番。
周期底部须看明年。 1)底部特征:全行业亏损3-6个月; 2)母猪数量:4月能繁母猪环比回落,是否拐点尚待确认;3)时间长度:分别为13-20个月不等,平均15个月; 4)底部判断:较大概率出现在2013年1季度。
下调全年猪价预测。年初以来盈利下滑势头超出预期,我们将12年头均盈利预测区间下调为150-200元(原250元),预计玉米均价分布区间为2.3-2.4元/公斤,全年猪价均值区间为14.21-15.21元。
后续猪价判断。年初以来猪价均值为15.06元/公斤,根据上述预测区间,隐含6月之后猪价区间为13.6-15.31元/公斤。这也符合我们对后续猪价趋势“震荡、反弹”判断,下行空间基本锁死。
仔猪母猪或将补跌。年初以来仔猪、母猪价格走势强于商品猪,如果养殖环节盈利持续在低水平徘徊,补栏意愿的下降或将导致仔猪、母猪价格补跌。