4月17日，全国出栏瘦肉型生猪价格均价12.87元/公斤，环比上涨0.37元/公斤，同比上涨24.4%。猪肉价格20.04元/公斤，环比下跌0.08元/公斤，同比上涨12%;三元仔猪均价26.89元/公斤，环比上涨1.77元/公斤，同比上涨40.1%;母猪均价1400元/头，环比上涨35元/头，同比上涨0.2%。本周烟台地区白羽毛鸡价3.81元/斤，环比下跌1%;主产区鸡苗价格为1.4元/羽，环比下跌25.5%。
养殖成本：本周国内玉米现货价为2,448元/吨，环比上涨0.2%，同比上涨3.4%;小麦现货价为2,545元/吨，环比下跌0.4%，同比上涨0.8%;豆粕现货价为2,972元/吨，环比下跌0.8%，同比下跌21.5%。
国内鱼粉仓库价(上海港)为13,500元/吨，环比下跌2.2%，同比上涨48.4%;国际鱼粉现货价为1,950美元/吨，环比维持不变，同比上涨20%。
测算利润：本周行业自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪养殖利润、仔猪出售毛利分别为-68.4元/头、0.7元/头和-34.9元/头，环比分别上升14.4元/头、7.9元/头和13.1元/头。
本周猪价环比上涨0.37元/公斤，央行大幅降准利好价格复苏，继续看好养殖股。转型机会，继续围绕饲料龙头转型、国企改革两大主线。维持行业“增持”评级。
本周观点：本周猪价延续上涨，3月农业部能繁母猪存栏数据环比下滑1.7%，同比下滑15.3%，供给继续收缩。4月19日央行大幅降准，利好价格周期复苏，继续看好养殖股，牧原股份、天邦股份、雏鹰农牧、圣农发展、华英农业、民和股份、益生股份均受益。转型机会，继续围绕饲料龙头转型、国企改革两大主线，关注大北农、新希望农业信息化、农村金融布局，继续重点推荐海大集团，关注互联网金融、猪料并购、切入养殖三大转型方向。国企改革中，天康生物改革率先落地，后续H5N1批文、口蹄疫市场苗、蓝耳市场苗存在超预期可能。中粮集团实施管资本试点，关注中粮屯河资产注入预期。
中农发集团旗下农发种业、中水渔业、中牧股份改革陆续展开，关注农发种业行业并购机会、中水渔业产业链延伸、中牧股份改革方案落地。作为国企改革的特殊形式，我们继续推荐农垦改革机会，自上而下推动，2015年农垦改革有望迈出实质性步伐，首推部属农垦北大荒，混改、管理层持股将促进公司市值回归。价格景气上行，转型、改革持续推进的背景下，维持行业“增持”评级。
风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。