预计年底前生猪价格不会超过15元/千克，上涨幅度10%以内。 22个省市生猪与猪肉价格分别为13.73元/千克，环比10月底继续回落0.36%。生猪价格从8月底至今已持续回落2个月，从15.35元/千克回落至13.73元/千克。生猪价格旺季不旺主要原因：
1、整体消费需求低迷，对猪肉价格消费不旺;
2、虽然能繁母猪存栏量已见底，但生猪存栏量从5月以来一直处于回升态势，因此供给端相对充裕;
3、由于粮食价格持续下跌，22个省市猪粮比回升至5.62，农户养殖利润空间逐渐扩大，供给端去库存压力较小。总体来看，今年生猪价格将在春节前后恢复上涨，但上涨空间有限。我们维持之前判断，四季度生猪价格环比涨幅很难超过10%，今年生猪价格高点不会超过15元/千克。
对于明年的猪价我们判断生猪价格已进入上升通道，但涨幅不会超过上一轮猪周期，预计明年生猪价格上涨高点在18元/千克。我们判断：
1、9月，能繁母猪存栏量回落至4479万头，处于库存底部，从生猪库存周期分析，猪肉的确进入上升通道;
2、任何一次猪价上涨难以脱离货币大幅宽松背景，目前定向宽松的货币政策难以支撑猪价大幅上涨，除非明年货币政策重新转为总量政策，猪肉才有进一步上涨的空间;
3、目前我国经济正处于增速换档期、结构调整和前期政策消化三期叠加的阶段，潜在经济增速还会继续下滑，整体消费需求依旧低迷，这也将影响生猪价格的上涨空间。因此，我们预计明年生猪价格上涨高点在18元/千克。