维生素是人和动物体内不可缺少的营养素，全球维生素60%产量用于饲料行业。随着民众对食品安全的日益重视，将促使饲料中维生素添加比例不断，并逐步替代抗生素、激素等人工兽药。
今年以来，维生素频繁提价，主要品种的价格都有不错的涨幅，一些小品种今年以来的涨幅甚至超过100%，企业频繁提价反映出行业景气度上升。同时维生素下游行业畜禽类价格涨幅也较大，特别是猪肉价格同比上涨超50%。下游行业的价格大涨也将刺激维生素的需求量。
我们对A股市场中主营涉及维生素生产的相关企业的产品涨幅做过一个统计，除了VC外，各类维生素产品今年以来都有不错的涨幅。进入7月份后，维生素类生产企业兴起检修潮：上市公司中广济药业（000952）、东北制药（000597）、浙江医药（600216）等先后宣布停产检修。根据行业规律，7-8月份一般是大宗发酵类原料药停产检修时期，一方面可以避开夏季用电高峰，另一方面龙头厂商可以借机提价。我们注意到全球维生素龙头企业帝斯曼和巴斯夫都在7月份提高了相关产品的报价。
对于A股市场中具体标的的选择，我们建议在维生素行业整体景气的背景下可以重点关注业绩弹性最大的兄弟科技（002562）。兄弟科技维生素方面的主要产品为VK3、VB1，都属于小品种维生素。其中VK3的市场占有率全球第一，具有较强的定价权，VB1的产量也居全球前四，同时公司年产5000吨维生素B3预计明年开始贡献全部产能。根据我们跟踪，兄弟科技的VK3和VB1都是从今年二季度开始逐步提价，产品累计上涨幅度分别为63.79%和117.82%。我们预计，在公司大幅提高产品售价和原材料价格稳定的情况下，公司业绩将从二季度开始大幅提升。
