本周我们重点分析了生猪和猪肉，我们判断：今年5-6月份基本上就是本轮周期底部，目前猪价处于底部反转以来的上升通道，四川等地区散养和规模化养殖企业已经扭亏为盈，我们对未来猪价继续看涨。
我们的理由是：
第一、上半年全国养猪持续亏损。自4月生猪市场进入亏损，6月中旬随着政府发布收储信息后，猪价止跌但仍在盈亏平衡线以下。
第二、长江中下游产区价格率先上涨。上半年，长江中下游地区虽然陷入亏损，但2007、2008年的高盈利使得养猪人资金实力雄厚，抗亏损能力明显增强，即使出现亏损也坚持不淘汰母猪，但是这次的疫情使得长江中下游产区被动减少了母猪存栏。
第三、全国最大的西南产区出现大面积淘汰母猪现象，这往往是物极必反的反向指标，而且供应端优化也有利于猪价上涨；.第四、华北地区没有淘汰母猪，还有不少猪场补充后备母猪。这是因为上半年旱情导致的疫情过后有一波补栏，这对短期猪价上涨构成压力，猪价短期存在调整的可能。
因此，虽然我们看涨猪价，但是上涨的过程可能会有波折，不会一蹴而就，在连续反弹之后猪价短期也存在调整要求。
在生猪行业反转的开始阶段，“饲料－种猪－生猪养殖－生猪屠宰－肉制品”相关的业务将迎来利润的结构性转移，其中最有可能由下游转向上游和中游；在行业反转中后期，上游和中游以及下游都能平稳分享行业蛋糕，不存在明显的套利机会。
现阶段，我们推荐上游的种猪－养殖－屠宰业务的公司，该类公司利润率将会由前期谷底迅速反弹到正常盈利平均线附近，顺鑫农业、新希望是我们重点推荐品种。
本周国际国内糖价出现震荡回调，但从最新的天气等因素来看，还无法扭转09/10榨季全球食糖供应紧张的局面，我们坚持认为：至少在2010年4月份巴西新榨季到来之前，全球食糖牛市将得以持续。
遵循各子行业景气回升力度和可能的高度，我们建议关注如下三类机会：
我们推荐受益于猪价反转初期的顺鑫农业、新希望；.糖供给偏紧的基本面没有改变，我们继续推荐买入南宁糖业，建议关注贵糖股份、中粮屯河。
鉴于股价近期回调到年初低位，我们本周开始积极推荐好当家、獐子岛、东方海洋、开创国际；建议关注新浓缩苹果汁行业的国投中鲁。
